Мировой рынок облигаций: Доходность долгосрочных обязательств снижается, краткосрочных – растет
Ранее вышедшие на этой неделе показатели по американской экономике, а также решение Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) свидетельствуют об одном – ставки ФРС в ближайшей перспективе стабилизируются, и уж точно, расти не будут. Основных причин две – снижение инфляционного давления со стороны мировых цен на нефть, а также замедления экономики США. Данные, которые были опубликованы в четверг, 26 октября, только добавили уверенности в этом финансовым рынкам. Министерство труда США сообщило в четверг, что на неделе, закончившейся 21 октября, количество первичных обращений за пособиями по безработице в Америке составило 308 тыс., увеличившись на 8 тыс. по сравнению с показателем предыдущей недели. Четырехнедельная скользящая средняя числа первичных обращений за пособиями по безработице, уменьшилась за тот же период на 2,75 тыс. до 305,25 тысячи, что стало самым низким показателем после недели, закончившейся 25 февраля. Недельные показатели по рынку труда приобретают особую значимость в свете приближающейся даты публикации данных по безработице за октябрь. В соответствии с опубликованными данными объем заказов на товары длительного пользования в сентябре вырос на 7,8% по сравнению с августом. Значительный рост этого показателя был обусловлен скачком заказов на гражданские самолеты, которые выросли на 183,2% после падения в предыдущие месяцы. Без учета транспортных средств, объем заказов на товары длительного пользования увеличился на 0,1%. Согласно прогнозам экономистов ожидался рост заказов на товары длительного пользования в сентябре на 1,9%, а без учета транспортных средств – на 1,0%. Заказы на капитальные товары необоронного назначения, исключая заказы на гражданские самолеты, выросли в сентябре на 1,1%. Показатель считается индикатором планируемых корпоративных капитальных расходов, и его увеличение подтверждает прогнозы ФРС, что экономика сможет сохранить умеренные темпы роста. Особую значимость приобретают данные по рынку недвижимости в свете сопоставления темпов роста экономики США с развитием ситуации в этой отрасли. Министерство торговли США сообщило в четверг, что продажи новых домов выросли в сентябре на 5,3% по сравнению с августом до 1,075 млн единиц в годовом исчислении. Августовский показатель был пересмотрен вниз до 1,021 млн единиц из расчета на год с 1,050 млн. опубликованных ранее. Несмотря на сентябрьский рост показателя продаж новых домов, их количество по сравнению с аналогичным периодом прошлого года упало на 14,2%. Медианная цена продаж новых домов составила в сентябре 217,1 тысячи долл. что на 9,3% ниже чем в августе. По сравнению с сентябрем 2005г. показатель снизился на 9,7%. Это было самое большое падение медианной цены относительно соответствующего прошлогоднего показателя за период после декабря 1970г. Резерв новых домов, предлагаемых для продажи, уменьшился в сентябре на 1,9% до 557 тысяч единиц. При текущих темпах продаж сентябрьский резерв был бы распродан за 6,4 месяца. В августе соответствующая цифра равнялась 6,8 месяцам, а в июле – 7,0 месяцам. Опубликованных данных по экономике США, а также очередного падения цен на нефть на 1,92% с поставкой в декабре до 60,22 долл./барр. как раз хватило, чтобы обеспечить очередное ралли на рынке казначейских облигаций США. Доходность трех- и шестимесячных векселей снизилась на один базисный пункт до 5,11% и 5,16% соответственно. В то же время доходности долговых обязательств с более длинными сроками погашения упали куда значительнее, в среднем на 4 базисных пункта. У 2-летних бумаг казначейства доходность снизилась до 4,80%, 10-летних нот – до 4,72%. Помимо этого, рост доходности облигаций США мог быть поддержан неутешительными прогнозами экономистов по темпам роста экономики США в третьем квартале этого года, которые будут опубликованы в пятницу, 27 октября. По мнению некоторых из них, темпы роста ВВП США могли упасть ниже 2,0%. В этом случае перспективы роста ставок ФРС практически ничтожны, что, собственно, и демонстрировали доходности долговых обязательств США по итогам торгов в четверг, 26 октября. Именно от этих данных, а также от показателя индекса уверенности потребителей, рассчитываемого Мичиганским университетом будет зависеть динамика доходности облигаций в последний день недели. На европейском рынке облигаций ситуация несколько отличалась от американского. Весьма резкие заявления Жан-Клода Трише главы ЕЦБ, сделанные им во время выступления перед европарламентариями в Страсбурге, только еще более усилили ожидания повышения ставок в еврозоне. По мнению Трише, риски усиления инфляции в регионе есть сейчас и останутся таковыми в начале 2007 года, что потребует от ЕЦБ принятия соответствующих мер. В результате доходность краткосрочных обязательств деноминированных в евро со сроками погашения три и шесть месяцев выросла на 1 и 2 базисных пункта до 3,38% и 3,51% соответственно. Доходности же 10-летних и 30-летних облигаций Германии упали более чем на 2,5 базисных пункта до 3,86% и 3,99%. В связи с отсутствием значимых данных по экономике еврозоны, основное внимание инвесторов в пятницу, 27 октября, будет приковано к макроэкономическим показателям по США, которые вместе динамикой цен на нефть и будут определять вектор доходности мирового долгового рынка.
Источник - РосБизнесКонсалтинг
Опубликовано 28.10.2006 21:18